即使 Phone 12 系列不附赠耳机充电器，但仍无法抵消升级成本

外媒 9to5 Mac 报道，在苹果推出支持 5G 和其他升级功能的 iPhone 12 系列手机之后，巴克莱银行的一份新的分析报告分享了对苹果利润率以及可能降低的平均售价 (ASP) 的怀疑。这导致该公司大幅下调 AAPL 目标价。

iPhone 12 手机带来了很多变化，其中一个重要变化就是四款新机都支持 5G 网络。另一个升级是 iPhone 12 和 iPhone 12 mini 都将采用 OLED 屏幕，而过去几年，这种屏幕只在苹果最高端的 iPhone 型号上。巴克莱分析说明还强调了 iPhone 12 Pro 和 iPhone 12 Pro Max 的基础存储版本从 64GB 升级到 128GB。

虽然苹果已经取消了 iPhone 12 附带的 EarPods 耳机和充电适配器，但巴克莱的结论是，这些节省的费用无法覆盖抵消来自 5G、OLED 屏幕和存储方面的升级成本，苹果今年 iPhone 12 利润率可能会降低。当然，苹果几乎在所有公司中享有最高的利润率，但从投资者的角度来看，潜在的下降还是令人担忧。

在 iPhone 12 组合方面，巴克莱认为，消费者可能会避开 999 美元及以上的 iPhone 12 Pro，而倾向于价格更实惠的 699 美元版 iPhone 12 mini (真正的价格是 729 美元) 和 799 美元版 iPhone 12 (实际是 829 美元)。如果这样，苹果的 iPhone ASP 可能会下降。

“对于调配来说，鉴于 5G 刚刚开始，普通 iPhone 12 的 799 美元起价可能导致 iPhone 调配向价格更低的 mini 以及传统的 iPhone 11（599 美元）发展。去掉 iPhone 12 Pro 和 iPhone 12 Pro Max 的 64GB 选项对消费者来说是有意义的，但组合很可能会转向 128GB，而且由于 NAND 成本 /bit 同比高出 5%，因此它基本上将存储成本提高了一倍。包括美国 Pro 机型都支持 mmWave 毫米波，也为毛利率增加了逆风风险。”

巴克莱对苹果 AAPL 业绩展望的另一个因素是 iPhone 12 mini 和 iPhone 12 Pro Max 上市被推迟到 11 月。而且该公司还认为，苹果没有提出令人信服的理由来说明消费者为何需要 5G 网络。

在撰写本文时，苹果 AAPL 股价为 121.19 美元。巴克莱预测 AAPL 的潜在下行空间为 - 19.6%，将其目标价定为 100 美元。

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