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苹果已接连两个财季营收下滑,或将重陷 2016 年困境

对苹果公司来说,2016年的困境可能会再次出现。苹果本财年前两个季度的营收均出现下滑,周二苹果公布第三财季收益时,可能会再次出现下滑,预计销售额与去年基本持平。目前的共识数据显示,9月当季销售大幅下滑,整个财年下滑逾90亿美元,降幅超过3%。


苹果已接连两个财季营收下滑,或将重陷 2016 年困境


自2001年以来,只有一年在四个财季中,有三个季度的销售额都在下降。那次是在2016年,当时苹果正受到iPhone 6销售周期的影响,整个财年的营收都在下滑。


如今,下滑的幅度没有当年那么大,但预计苹果的反弹也不会像当时那么明显——苹果很难再一次大幅提高iPhone的价格了。iPhone业务的关键催化剂是苹果推出支持5G功能的设备,但预计这要到明年秋季才能实现。


与此同时,随着消费者找不到理由升级到只提供轻微调整的新智能手机,苹果公司正在向下观望,市场普遍预计,今年秋季iPhone将迎来又一个没有大幅增长的周期。苹果通常会在9月份发布下一代iPhone,周二发布的预测应该包括最新款智能手机至少一两周的销量,这将是对下一个升级周期乐观情绪的第一个暗示。


除了硬件之外,苹果还有几项业务理论上可能会提振营收,但目前尚不清楚该公司的新订阅服务是否会获得很大吸引力。苹果的TV+媒体服务并不特别新颖,其游戏订阅服务也缺乏主要行业参与者的支持,定价仍然是个谜。


总体而言,苹果的服务业务正处于健康的轨道上,今年春季录得有史以来最好的季度业绩,但集体诉讼和潜在的反垄断调查可能对这条转型之路构成威胁。


一些投资者曾希望,苹果将进行一场革命性的收购,此前该公司曾在去年承诺,随着时间的推移将实现净现金中性。尽管苹果最近的一次收购并不完全是这样,但它肯定会在电话会议上引起分析师的一些关注。苹果周四同意斥资10亿美元收购英特尔的智能手机调制解调器业务。此前,苹果与高通发生了法律纠纷。


Evercore ISI的阿米特-达里亚纳尼(Amit Daryanani)在正式宣布交易前写道,“(从苹果的角度看)我们认为,找另一个有关高通问题的解决方案是相当合理的。”


达里亚纳尼预计苹果6月当季业绩料意外上升,因他预计服务增长加速,且Mac营收优于预期。他还估计,市场对苹果9月当季营收的普遍预期为609亿美元是保守的,这为苹果提供了充足的空间来发布乐观的前景。他将该股评级为跑赢大盘,目标价为227美元。


Instinet的杰弗里-克瓦尔(Jeffrey Kvaal)也对此次并购表示乐观,称这是一次“明智的举动”,符合苹果从纵向整合中获益的惯常表现。至于苹果的实际盈利数据,他认为服务或设备都不存在发生变化的空间,他将该股评级定为中性,目标价为180美元。


摩根士丹利的凯蒂-休伯蒂(Katy Huberty)称,苹果的盈利状况“很有吸引力”,并指出分析师对9月份业绩预测的预期较低。她对第三方iPhone数据的研究表明,苹果在中国的趋势正在改善,在经历了几个季度的不确定性之后,这可能是一个可喜的宽慰。她对该股的评级为增持,目标价为247美元。


此外,监管问题也应成为关注焦点,因为美国司法部已证实对大型科技公司的反竞争行为展开了调查,Facebook的管理层也公开表示,将对该公司的业务展开单独调查。苹果公司越来越多地受到抨击,因为它向那些在iPhone和其他苹果设备上接受应用内支付的开发者收取了高额佣金。Spotify的情况尤其突出,该公司不仅在苹果设备上提供应用程序,还在音乐领域与苹果展开竞争。


FactSet调查的分析师预计,苹果第二季度每股盈利2.09美元,低于去年同期的2.34美元。


该股今年迄今已上涨32%,但最近涨幅不大,过去三个月仅上涨1.7%。包括苹果在内的道琼斯工业股票平均价格指数三个月来上涨2.5%。


FactSet调查的40位苹果分析师中,21位给出买入评级,15位给出持有评级,4位给出卖出评级。平均目标价为213.35美元,较近期水平上涨2.7%。


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